11 月 24 日，巴克莱发布最新研究报告指出，尽管美联储内部对利率政策存在明显分歧，但主席鲍威尔大概率将推动联邦公开市场委员会（FOMC）在 12 月议息会议上作出降息决定。这一预测引发市场广泛关注，芝商所 FedWatch 工具显示，当前市场对 12 月降息的定价概率已从此前的 40% 飙升至 70% 以上，创近期新高。作为华尔街重要机构的判断，巴克莱的分析既基于美联储内部立场分化，也呼应了近期经济数据与核心官员的表态动向。
鲍威尔的潜在主导作用成为预测核心逻辑。巴克莱在报告中分析，美联储内部当前已形成清晰阵营：理事米兰、鲍曼和沃勒明确倾向支持降息；地区联储主席穆萨勒姆和施密德则主张维持现有利率水平；理事巴尔、杰斐逊等四位官员态度尚未完全明确，但整体更偏向维持现状。在考虑鲍威尔立场前，倾向维持利率不变的投票者可能达六位，支持降息的为五位。但该行强调，作为美联储主席，鲍威尔的立场具有关键影响力，其他理事公开反对其立场的门槛较高，最终有望主导决策走向。
劳动力市场的疲软信号为降息提供了现实依据。美国 9 月失业率攀升至 4.4%，创下近四年最高水平，同时 8 月非农就业数据被下修至 - 0.4 万人，显示就业市场隐忧加剧。富国银行首席经济学家汤姆・波尔切利表示，劳动力市场的恶化态势已足以构成 12 月降息的合理依据。作为鲍威尔的核心盟友，纽约联储主席威廉姆斯近期公开表态称，“劳动力市场下行风险上升，仍有进一步降息空间”，这一鸽派信号被市场解读为政策转向的重要吹风，与鲍威尔此前强调的 “政策谨慎性” 形成呼应。
通胀压力的缓和则为降息打开了政策空间。尽管核心 PCE 通胀率仍维持在 2.8% 左右，但巴克莱与高盛等机构均认为，剔除关税等暂时性因素后，潜在通胀已接近美联储 2% 的目标。高盛首席经济学家 Jan Hatzius 指出，随着关税传导效应逐步消退，2026 年核心通胀有望进一步回落，当前降息的上行风险有限。这种通胀与就业的组合，让美联储具备了在 “保就业” 与 “控通胀” 之间寻求平衡的条件。
美联储内部的分歧仍为降息前景增添不确定性。波士顿联储主席柯林斯强调当前货币政策已处于合适位置，对通胀反弹保持警惕；达拉斯联储主席洛根则更为鹰派，直言不确定是否会支持进一步降息。更值得关注的是，12 月议息会议前，美国政府停摆导致 10 月 CPI 数据取消发布，11 月通胀数据要到会议后才公布，美联储将在一定程度的 “数据真空” 下决策，可能影响部分摇摆派官员的立场。
市场已对降息预期作出明显反应。美债收益率集体下行，两年期美债收益率跌至 3.52% 的三周低点，10 年期美债收益率同步回落至 4.067%；现货黄金受提振一度回升至 4100 美元 / 盎司关口，收报 4065 美元 / 盎司附近。机构观点呈现分化，高盛与巴克莱均看好 12 月降息落地，高盛还预测 2026 年 3 月和 6 月将继续降息；但也有部分机构提醒，若通胀黏性超出预期，降息进程可能延后。
华盛顿的美联储总部内，政策分析师们正梳理最新经济信号与官员表态；华尔街的交易大厅里，交易员紧盯联邦基金期货合约调整头寸；全球各类资产的波动曲线，都在随着美联储的政策预期微妙变化。鲍威尔能否推动降息落地，既取决于其对内部共识的凝聚能力，也离不开经济数据的进一步验证，而 12 月 10 日的 FOMC 会议，将成为检验这一预测的关键节点。
