英维克成立于2005年，专注于精密温控领域，就是当电子设备温度过高的时候，工作性能就会大幅衰竭，如果一个芯片的温度是接近70-80度，温度每升高10度，芯片的性能就会降低大约50%，而且有55%的电子设备会失效都是由温度过高引起的，所以控温是非常重要的。
公司基本面
1、主营业务
英维克目前四大产品线齐头并进，主要有机房控温、机柜温控、客车空调和轨道交通四大产品线，其中机房和机柜温控两者的营收占比超过90%，为公司的基本盘，只要这两者市占率保持或稳步上升，基本业绩有所保证。
英维克的下游有着非常多知名的客户，机房温控客户包括百度、腾讯、阿里、移动、联通、电信等，机柜温控包括中兴、华为、迈瑞、比亚迪等，客户质量相当不错。
2、营收和利润
从2014年起，英维克的营收高速增长，2014年2.75亿，2024年45.89亿，增长16.69倍，利润方面2014年0.43亿，2024年4.53亿，增长10.53倍，可以看到，利润增长大幅低于营收，属于增收不增利的企业，这也是国内制造业的普遍现象。
不过，公司除了布局国内市场，海外的营收占比也是持续增长，从2019年的0.73亿，到2024年的6.6亿，增长了9.04倍，最近这几年积极跟随客户出海，在海外创立了多个子公司，尤其是在液泠算力领域加大海外合作推广力度。
2025年H1营收同比大增长50.25%，净利润同比增长17.54%，增长仍然非常强劲。
3、资产负债表
从资产负债表来看，2024年固定资产比23年增长了2.18倍，达到6.26亿，同时还有1.64亿的在建工程，大量的在建工程说明企业在构建产能，一定程度上可以说明企业对未来是充满信心的，同时，英维克在全国都有研发和指导基地，包括河北、北京、河南、苏州、上海、深圳等地。
前文我们提到英维克的优质客户都是非常有名的，不过，有得必有失，优质的客户往往对这类企业有着很强的议价能力，这点一般可以通过看应收账款占营收比例，2024年，应收24.72亿，营收45.89亿，占比高达53.87%，从现金流的角度来看，其实是比较差的。
4、行业分析
英维克所在的行业是温控行业，这个行业下游的场景其实是非常丰富的，温控节能设备和散热产品可以广泛应用于通信、新能源汽车、风光储能、电子电力等领域。
随着科学技术的发展，这些下游产品的性能是逐步提高的，尤其是功率密度和发热量是显著提高，所以热管理的需求就随之提升，而这些精密温控节能设备还可以根据主设备的需求，把设备所处环境的温度、湿度和洁净度等指标严格控制在特定范围内，以此来提高设备的稳定性、可靠性和使用寿命，并且还可以实现节能减排。
温控产业的上游包括压缩机、换热器等部件，下游根据应用场景分为工业级、机房级等。
未来看点
传统的温控技术主要是风冷，风冷是通过冷凝风机强制换热，通过排放热量来达到制冷的需求，而液冷是不用风机的，它通过冷却液和热源直接或间接接触来换热，再由冷却液将热量传递出去。
从下面这张图我们可以看出，下面的CPU的核和CPU发热，上面就是换热腔体，里面为冷却液，大家可以形象地理解成液冷就是把冰袋放在发烧的人的头上，而这个发烧的额头就是CPU，冰袋就是液冷的冷板，当然，这个冰袋里的冰和冰水会持续交换，以此来达到降温的一个作用。
液冷技术利用了液体的高导热和高热容性替代空气，作为散热的介质，有低能耗、高散热、低噪声等优势。
为什么液冷这个技术这么被看好呢？
因为设备的功率决定了它的温控方式，当功率高到一定程度就无法使用风冷了，就必须用液泠来进行温度控制，而AI服务器占比的提升，算力的功耗就会翻倍增长。
根据浪潮信息的披露，2016年至今，AI服务器单机算力增长了近100倍，功耗从4千瓦增长到了12千瓦，下一代将持续提升至18-20千瓦以上。随着ChatGPT这些大模型的推出，推理和训练的需求就会非常大。未来只要AI蓬勃发展，AI服务器就会越用越多，这些高功耗的AI服务器就必须用液冷进行控温。
同时，我国对于全球数据中心是有能耗控制要求的，通过液泠的方式就可以降低温控系统的能耗来达到国家对于数据中心PUE的要求。
英维克布局的先进液泠技术，端到端的液冷方案实现量产，深耕温控行业很多年，利用全链条思路，整体规划液冷的控制逻辑，研发、生产、交付和服务都是自主完成的，提供全生命周期的服务，公司全链条液冷核心技术已经获得了客户的认可，在2024公司就已经交付了1.2GW的液冷项目。
英维克的Coolinside全链条解决方案，包括冷板液冷、单相/相变浸没液冷等多种方案可以适用于不同规模的数据中心，同时，它的冷板、管路、快接头、冷源都是自主研制的，这个先发优势构成了它的竞争壁垒，因为温控所保障的硬件设备对运行环境要求是比较高的，一旦损坏或停止运转都可能造成安全问题，损失是巨大的。
所以，客户对于像英维克这样的温控供应商设置了严格的程序，认证周期也比较长，这就构成了比较高的竞争壁垒。
风险
英维克的风险主要还是在于市场竞争加剧的风险，因为液冷的广阔前景大家都看得到，所以除了英维克之外，像中科曙光、浪潮信息这些服务器厂商也会进入这样的领域，包括像华为这样的巨头。
所以，公司在年报中也提到，随着市场规模的快速变化，英维克面临着竞争加剧的市场环境，如果发生了决策失误，市场拓展不力，不能保持技术产品的先进性，它将面临不利的市场竞争格局。
最后，大家觉得英维克会在液冷这个行业脱颖而出吗？欢迎大家一起讨论。
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